股市：人民幣突然發生逆轉行情
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昨天下午2點20分左右，人民幣突然發生逆轉行情，由跌轉升，在岸人民幣勁升123點，離岸人民幣勁升275點。與此同時，大約也在2點20分左右，徘徊瞭一天找不到方向的A股掉頭向上，尾盤翻紅，創業板更是大漲3.21%。人民幣與A股的相關性，筆者在上周本專欄文章中比對過，昨天再添一例，就此表過。
美元兌人民幣昨日走勢圖
導火索也許是北京銀行等符合條件的金融機構，自16日起再次獲得定向降準，存款準備金率由14.5%下調為14%，但大背景應該是，上周六，國際貨幣基金組織[微博](IMF[微博])總裁拉加德[微博]表示，IMF工作人員向執董會提交評估，認為人民幣符合“可自由使用”貨幣要求，建議執董會認定人民幣可自由使用，並將其作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣，納入特別提款權籃子。而美國隨後表示，隻要人民幣符合條件，就支持人民幣加入SDR。至此，人民幣本月加入SDR應該沒有什麼懸念。
筆者在以前的文章中數次推測，隻要人民幣順利納入SDR，那麼，人民幣是不可能大幅走貶的，因為人民幣不大幅貶值，與人民幣加入SDR，是同一塊硬幣的兩面，是一個於各方有利的均衡博弈。所以，也是在上周六，G20信貸利率最低~信貸有菁英專案嗎會議前夕，土耳其副總理Cevdet Yilmaz說：中國已經向G20保證，不會引導人民幣競爭性貶值。這是自然的，幹嘛要大幅貶值呢？如果加入SDR，萬事好商量。
但歐元兌美元正面臨新一輪貶值，原因有二：一是歐洲央行[微博]將實施與美聯儲相反的貨幣政策，以對沖美聯儲12月加息，也就是說，隻要美聯儲12月加息，歐洲央行必定會實施新一輪QE；二是恐怖主義幽靈正在歐洲徘徊，巴黎恐怖襲擊事件顯示，恐怖活動可能還會有發生，這將加速資本流出歐洲。歐元貶美元升，美元指數再次破百，奔向110，鉚住瞭美元的人民幣，可能會進一步變相對美元以外的所有貨幣升值。
那麼，出口怎麼辦？我相信很多人到這裡，都忍不住會有此一問。今年以來，出口數據屢屢不及預期，主要原因當然是人民幣強勁，那麼，我們會再貶人民幣救出口嗎？也許，我們需要換個視角，需要卸載大腦中老款的經濟思考軟件，這種軟件是上世紀80年代以來的出口導向型經濟為我們裝上的。且不說如何去找那麼大的下傢，來消費全球第二大經濟體的產能，光是想想為全球輸出廉價商品長達30年，不覺得累嗎？就不能也向世界輸出一點鈔票，把30年來輸出的產品回收一點？看看現在的中央政策，不再提三駕馬車，就說明，我們已走過出口導向的經濟階段瞭。
也不是說就不要出口瞭，但指望人民幣大幅貶值救出口，肯定不靠譜。其實，有關中央明年的政策，最近各種口風都吹出來瞭：投資方面，將擴大財赤，減稅，實行更加積極的財政政策；內需方面，則是改善供給，創造新需求，這是托底。改革提升效率，帶來紅利，萬眾創新，促進經濟轉型升級，這是培養新的經濟引擎。經濟下滑主要也就兩大方面：房地產投資的下滑和出口的下滑。沒有過不去的坎兒，總有辦法對沖，頂住瞭就會迎來一片新天地。
再看資本市場，經濟不會有大的系統性風險，則資本市場也不會有大的系統性風險。經濟有亮點，戰略新興產業正在崛起，股市的亮點肯定與此對應，成長性股票仍然會跑贏大盤。
基本上可以說，隻要加入SDR，人民幣就會翻開新的一頁，2015年的最大困境就算度過去瞭。2016年，不會比2015年更艱難。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151117/152623788440.shtml
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